扣非之后，阿里影业的真实成绩如何？

影视上市公司纷纷发布业绩预告，除了光线传媒、北京文化在上半年押中《哪吒》和《流浪地球》实现爆发性增长外，其他影视公司的情况仍不容乐观。

10月18日，阿里影业也发布了上半年财年（3月31日至9月31日）的盈警公告，称阿里影业在报告期内归母净利润为亏损3.7-4亿元，而去年同期亏损为1.26亿元。

表面上看，阿里影业没能摆脱影视公司的基本面，亏损还加重了，但实际上报告期内的亏损属于非经常性损益，并不能代表阿里影业真实的业绩表现。

从去年开始，阿里影业的净亏损就收紧了步伐，从往期的12.45亿收窄至2018/2019财年的2.54亿元，收窄幅度超过80%，其中宣发板块还实现了全年盈利。那么今年上半年，在基础设施建设逐渐稳定、没有明显巨亏项目的情况下，阿里影业的真实成绩应该是整体向好的。

扣非之后

阿里影业的真实成绩如何？

关于上半年财年亏损大幅增加，阿里影业的解释是，主要原因是对早期历史股权投资项目计提了减值拨备1.05亿元，以及录得汇兑收益大幅减少人民币1.1亿元。

这表明阿里影业的亏损绝大部分是历史包袱的影响，由于外部投资环境的低迷和动荡，导致阿里影业早期投资的股权项目录得亏损。出于谨慎原则，阿里影业在该报告期内对相应亏损做了一次性计提。

就跟去年影视公司计提商誉造成大面积亏损一样，阿里影业此举也是为了将风险一次性释放，虽然对当期利润有很大的影响，但长远来看对公司未来的经营是利好，同时也能很好地保护股东权益。

另一部分是受汇率的波动，因美元对人民币的升值幅度较2018年同期下降，汇兑收益相应大幅减少。这部分属于不可控因素，并非业务所能左右。

扣除非经常性损益，阿里影业在该报告期内的净亏损应该是同比大幅收窄35%-50%。这也更接近阿里影业目前的真实经营状况。

去年同期，票补是在线票务平台烧钱的主要方向，阿里影业的亏损在所难免。而报告期内，票补已经大幅降温，淘票票、猫眼都因票补的减少有了明显的起色，因此市场费用的减少会成为阿里影业创收减损的影响因素。

而在报告期内，阿里影业参投或推广的影片《何以为家》、《追龙2》、《烈火英雄》、《使徒行者2：谍影行动》等均取得了不错的票房成绩。其中《何以为家》延续了其对奥斯卡系影片的推广力度，影片超出预期获得3.73亿票房；《烈火英雄》是阿里影业联手博纳打造的暑期档爆款，取得了17亿的票房成绩，继春节档《流浪地球》后阿里影业又押中爆款。

可见阿里影业虽然表面还在烧钱、亏损，但仍保持着持续稳定的内容输出，前景还比较可观。公告也提到，阿里影业的现金储备充裕，电影和电视剧储备片单充足，上半财年的计提减值拨备不会对现金流及营运造成重大不利影响。

喜提国庆档爆款，内容端稳步跟进

后半程发力，阿里影业在报告期之后的表现更为瞩目。在国庆档的《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》的背后，都可以看到阿里影业的身影。

《我和我的祖国》虽然背后出品公司超过50家，但华夏、博纳、阿里影业是三家主要出品方，影片票房累计达到27亿，作为主出品方的阿里影业自然获益较大；而与博纳的强强联手，让阿里影业在喜提爆款的路上走得更远，去年国庆档有《无双》，今年则是《中国机长》。

而在国庆档爆款中，阿里影业的宣发能力也再次凸显出来。据悉，阿里影业的灯塔为《我和我的祖国》做了整合营销服务，协同天猫品牌共振，启用“万店齐发”联动4亿+曝光资源，实现了2000万+的品牌粉丝覆盖；对于《中国机长》的宣发工作，灯塔联动淘宝、天猫、支付宝、盒马等阿里系资源，针对《中国机长》的联动曝光量超过3亿。

有宣发对内容的助力，以及阿里大文娱的协同效应，阿里影业在内容端稳步跟进。在有爆款电影的持续支撑下，阿里影业的内容生态也逐步完善。

下半年阿里影业还有《受益人》、《被光抓住的人》等有市场潜力的电影项目，从中不难发现阿里影业通过与优质内容影视公司合作，以加码内容布局。如《受益人》是宁浩的坏猴子影业主投，《被光抓走的人》是“爆款制造机”北京文化的主要项目。

而最近争议较大的《双子杀手》，市场的不如预期是否会对阿里影业有很大的打击？实际上并不会，因为阿里影业的投资份额大概也就5%，好莱坞的派拉蒙和复星才是大头，《双子杀手》对阿里影业的最大价值主要是拓宽国际引进渠道。

随着阿里影业“锦橙合制计划”的落地，阿里影业还坐拥《拆弹专家2》、《刺杀小说家》、《第一炉香》等项目，后续在内容上的持续耕耘，是业内看好阿里影业的主要原因。

这些都没有计入上半年的财报，预计加上下半年的几大爆款，阿里影业的全年财报应该会很好看。

阿里影业离“渐入佳境”有多远？

“亏损”或许是最常绑在互联网影视公司的字眼，在外界看来，互联网做影视最大的优势就是资金，最大的短板就是不懂电影，没有内容制作基因。因此常常砸了钱，却拍不好片。

阿里影业目前仍是亏损状态，这是必须承认的。但相比较传统影视公司因亏损而陷入生存困境，互联网影视公司的生命力往往更强，比如阿里影业还可以通过互联网宣发板块、综合开发板块分担风险，如阿里影业上一财年的营收主要贡献者就是宣发板块。

事实上，互联网影视公司的学习能力和适应能力也比较强，阿里影业借助淘票票、灯塔等平台积累的用户数据，能够增加内容判断力，通过与传统影视公司大佬、青年导演的合作，也慢慢摸索出一条内容自制之道。

目前阿里影业主要是受历史包袱所累，待到历史项目消化完毕之后，阿里影业离“渐入佳境”也就不远了，而扭亏为盈也将是指日可待。

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